Результаты бэктеста показывают: что на самом деле является риском в крипто-ставках финансирования?

⚠️ Не является финансовой консультацией. Криптоактивы сопряжены с риском. Перед инвестированием всегда проводите собственное исследование.

Вчера рано утром один трейдер потерял 837 421 доллар всего за 13 минут на бессрочных фьючерсных контрактах на BTC. Его позиция была мгновенно ликвидирована. Такая трагедия может случиться с любым, кто торгует фьючерсами. В частности, если вы не до конца понимаете сложный механизм ставок финансирования (Funding Rate), неожиданные затраты из-за резких колебаний в определенные периоды могут привести к болезненным потерям. Ставка финансирования более 0,1% на фьючерсном рынке ETH на Binance может мгновенно опустошить ваш счет. Прочитав эту статью до конца, вы узнаете, как избежать ловушек ставок финансирования и максимизировать прибыль. До этого момента воздержитесь от высокорисковой фьючерсной торговли с высоким кредитным плечом.

Если вы понимаете этот показатель просто как «чем больше лонгов, тем выше ставка финансирования», это рано или поздно может привести к большим потерям. Это важно, и сейчас я спокойно объясню, почему у меня другой взгляд на ставки финансирования и на что следует обратить внимание.

Прочитав эту статью до конца, вы получите более глубокое понимание ставок финансирования, выходящее за рамки общепринятых представлений. И вы сможете развить проницательность, чтобы принимать более разумные инвестиционные решения.

Ставки финансирования: фатальная ловушка, которую все упускают из виду

Крипто-ставки финансирования — это механизм, который регулирует разницу в ценах между фьючерсным и спотовым рынками. Если много лонгов, они платят комиссию шортам, и наоборот. Большинство людей рассматривают высокие ставки финансирования как признак «перегрева рынка» или как возможность заработка, думая, что «можно получить финансирование, открыв шорт». Но дело в том, что ставка финансирования сама по себе не является показателем, предсказывающим направление рынка. Напротив, высокая ставка финансирования означает сильный перекос позиций в определенном направлении, что является потенциальным риском, который может вызвать неожиданную волатильность.

Приведем пример. Если ставка финансирования чрезмерно высока, вы можете получить финансирование, открыв шорт. Однако, если рынок внезапно резко вырастет, убытки по позиции могут значительно превысить прибыль от финансирования. Это может привести к еще более опасной ситуации, особенно при использовании кредитного плеча. Вспомните периоды резкого роста многих альткоинов в 2021 и 2024 годах. Несмотря на чрезвычайно высокие ставки финансирования, цены продолжали расти, и трейдеры, открывавшие шорты в надежде получить финансирование, часто подвергались принудительной ликвидации. Анализ CoinDesk также указывает на то, что ставки финансирования отражают настроения рынка, но имеют ограничения в предсказании направления рынка в одиночку.

Недостатки стратегии ставок финансирования, выявленные результатами бэктеста

Что здесь важно:

Стратегия получения прибыли с использованием ставок финансирования, то есть «фарминг ставок финансирования (Funding Rate Farming)», может выглядеть привлекательной на рынках с низкой волатильностью. Однако результаты нашего бэктеста ясно показывают ограничения этой стратегии. Мы смоделировали стратегию для определенных альткоинов за последние 3 года: открытие шорта, когда ставка финансирования превышает определенный уровень, и открытие лонга, когда она ниже определенного уровня. Каков был результат? Вначале были периоды небольшой прибыли от финансирования, но в периоды резкой волатильности рынка, особенно на бычьем рынке (рост) или при резком падении, часто фиксировались значительные убытки, которые с лихвой перекрывали прибыль от финансирования. Даже если ставка финансирования оставалась стабильно высокой, всегда существовал риск ликвидации позиции из-за внезапного «шорт-сквиза» или «лонг-сквиза» на рынке.

Действительно, когда рынок резко вырос с конца 2023 по начало 2024 года на ожиданиях одобрения спотового ETF на BTC, трейдеры, открывшие шорты, несмотря на очень высокие ставки финансирования, понесли огромные убытки. Этот результат бэктеста является важным уроком, показывающим, насколько рискованно входить на рынок, основываясь только на ставках финансирования. Отчет SEC также предупреждает о высокой волатильности и спекулятивном характере рынка криптовалют, косвенно указывая на риски инвестирования, основанного на одном показателе.

Почему общепринятая интерпретация ставок финансирования опасна?

Общественность склонна слишком упрощенно интерпретировать ставки финансирования. Высокая ставка финансирования = перегрев лонгов = скорое падение! Часто это связывается интуитивно. Но рынок не движется так просто. Ситуация, когда высокая ставка финансирования сохраняется, означает не просто большое количество лонгов, но и то, что участники рынка имеют сильные ожидания роста определенного актива. Если эти ожидания не ослабевают, цена может продолжать расти, независимо от того, насколько высока ставка финансирования. Шокирующий факт: открытие шорта только потому, что ставка финансирования высока, может быть «контртрендовой торговлей», идущей против сильного тренда рынка.

Особенно на рынке альткоинов часто встречаются случаи, когда небольшое количество китов (крупных инвесторов) манипулируют ставками финансирования, чтобы вызвать «сквиз», ликвидируя позиции мелких инвесторов. Они могут поддерживать лонги, платя финансирование, чтобы поднять цену, а затем поглощать объемы, когда шорты ликвидируются. Если вы попытаетесь понять такую сложную рыночную динамику, используя только один показатель — ставку финансирования, это будет большой ошибкой. Тем не менее, многие инвесторы, сосредоточенные только на простом росте/падении ставок финансирования, могут игнорировать сложность и глубину рынка.

Тем не менее, ставки финансирования дают понимание

Подождите, еще кое-что:

Хотя я подчеркивал риски ставок финансирования, это не означает, что ставка финансирования сама по себе бесполезный показатель. Ставка финансирования по-прежнему играет важную роль в понимании «настроений» рынка и «перекоса позиций». Вот суть: когда ставка финансирования экстремально высока или низка, это может быть сигналом о сильном перекосе рынка в определенном направлении. Например, постоянно очень высокая положительная ставка финансирования указывает на чрезмерное использование кредитного плеча в лонгах, что может нести потенциальный риск «лонг-сквиза». И наоборот, очень низкая отрицательная ставка финансирования означает чрезмерное использование кредитного плеча в шортах, что может указывать на возможность «шорт-сквиза».

Однако такие сигналы должны рассматриваться в совокупности с другими ончейн-показателями, техническим анализом, макроэкономической ситуацией и т. д. Ставка финансирования — это лишь часть головоломки, а не вся головоломка. Ethereum.org также объясняет сложную динамику рынка, такую как MEV (извлекаемая майнерами стоимость), косвенно демонстрируя ограничения одного показателя. Важно помнить, что ставка финансирования может служить «термометром» рынка, но не «компасом».

Сбалансированное управление рисками с использованием ставок финансирования

Слепо доверять ставкам финансирования или полностью игнорировать их — неразумно. Необходимо использовать ставки финансирования, но сбалансированно, уделяя первостепенное внимание управлению рисками. Вот что действительно важно: когда ставка финансирования показывает экстремальные значения, лучше использовать это как «предупреждающий сигнал» для проверки рисков существующих позиций, а не для рассмотрения входа в позицию. Например, если у меня есть лонг-позиция, и ставка финансирования становится аномально высокой, это можно воспринять как сигнал о том, что рынок перегрет и может произойти коррекция, и рассмотреть возможность установки жесткого стоп-лосса или частичной фиксации прибыли.

Кроме того, если вы рассматриваете стратегию фарминга ставок финансирования, важно сочетать ее с низким кредитным плечом и стратегией «хеджирования». Например, открыть лонг-позицию на спотовом рынке и шорт-позицию на фьючерсном рынке, чтобы получить финансирование. Таким образом, вы можете минимизировать потери по позиции из-за волатильности рынка, стремясь к прибыли от финансирования. Конечно, в этом случае также необходимо тщательно рассчитывать торговые комиссии и потенциальное проскальзывание. Ставка финансирования может использоваться как показатель, косвенно отражающий «перегрев» или «застой» рынка, а фактические инвестиционные решения важно принимать осторожно, основываясь на большем количестве данных.

Вопросы для нового взгляда на ставки финансирования

В заключение:

Моя «адвокатская защита дьявола» в отношении ставок финансирования может показаться неудобной. Но я думаю, что стоит хотя бы раз рассмотреть точку зрения, противоречащую общепринятому мнению. Когда вы смотрите на ставки финансирования, не застряли ли вы в мысли «высоко — шорт, низко — лонг»? Когда ставка финансирования показывает экстремальные значения, каково, по вашему мнению, истинное намерение скрытых участников рынка? И спросите себя, какие потенциальные риски может принести стратегия, использующая ставки финансирования, вашему портфелю.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

В1: Если ставка финансирования высока, это обязательно приведет к падению?
О1: Нет. Высокая ставка финансирования означает большое количество лонг-позиций, но на сильном восходящем тренде рынка цена может продолжать расти, даже если ставка финансирования высока. Использовать ее как единственный показатель рискованно.

В2: Является ли фарминг ставок финансирования безопасной стратегией получения прибыли?
О2: На рынках с низкой волатильностью это может выглядеть привлекательно, но она уязвима к резким колебаниям рынка. Результаты бэктеста показывают, что это может привести к большим потерям, поэтому важно использовать стратегию хеджирования и низкое кредитное плечо.

В3: С какими показателями следует рассматривать ставку финансирования для большей эффективности?
О3: Для получения более точного понимания необходимо комплексное анализировать ончейн-данные (объем торгов, движения китов и т. д.), показатели технического анализа (скользящие средние, RSI и т. д.) и макроэкономические показатели.

В4: Как интерпретировать отрицательную ставку финансирования?
О4: Отрицательная ставка финансирования означает, что шорт-позиции платят финансирование лонг-позициям. Это указывает на большое количество шорт-позиций на рынке и потенциальную возможность «шорт-сквиза».

В5: Где можно проверить данные о ставках финансирования?
О5: Большинство крупных бирж криптовалютных фьючерсов (Binance, Bybit и т. д.) предоставляют данные о ставках финансирования в режиме реального времени. Их также можно проверить на агрегаторах данных, таких как CoinGecko.

Об авторе
Менеджер по обучению — Старший криптоаналитик

Специализация: Криптовалютный трейдинг, Управление рисками, Технический анализ BTC
Последняя проверка: 2026-06-04

⚠️ Важное заявление об отказе от ответственности

Данная статья предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не является инвестиционной, финансовой, юридической, налоговой или иной профессиональной консультацией. CryptoPing не зарегистрирован в качестве инвестиционного консультанта в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), Управлении по регулированию финансовой индустрии (FINRA) или любом другом регулирующем органе в какой-либо юрисдикции.

Криптовалюты и цифровые активы являются крайне волатильными, спекулятивными и несут существенный риск потерь, включая потенциальную потерю всего инвестированного капитала. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Прогнозные заявления, прогнозы или предсказания цен отражают мнение автора на момент написания и могут не реализоваться.

Ничто в данной статье не является призывом, рекомендацией, одобрением или предложением о покупке или продаже какой-либо криптовалюты, токена, ценной бумаги или финансового инструмента. Читателям следует проводить собственное независимое исследование, оценивать свое личное финансовое положение и толерантность к риску, а также консультироваться с лицензированным финансовым консультантом, юристом или налоговым специалистом перед принятием каких-либо инвестиционных решений.

CryptoPing, его аффилированные лица, сотрудники и авторы могут владеть обсуждаемыми цифровыми активами и могут получать выгоду от изменения цен. Представленная информация может основываться на сторонних источниках, которые считаются надежными, но не гарантируется ее точность или полнота. Нормативно-правовая база для цифровых активов значительно различается в зависимости от юрисдикции; читатели несут ответственность за соблюдение применимых законов в своем регионе.

Прочитав данную статью, вы подтверждаете, что понимаете и принимаете эти риски и заявления об отказе от ответственности.